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投资顾问应该以您的最佳利益还是自己的利益工作? 华尔街在信托标准上与华盛顿作战

2019-08-15 12:10:44 来源:工人日报

  

投资顾问应该以您的最佳利益还是自己的利益工作? 华尔街在信托标准上与华盛顿作战

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美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)和劳工部长托马斯•佩雷斯(Thomas Perez)正在制定规则,以限制为普通退休储蓄者提供咨 奥巴马和佩雷斯将于2014年7月31日在白宫展出。 照片:路透社/拉里唐宁

金融监管领域最激烈的争斗发生在一个不太可能的场所:美国劳工部。 银行业正在花费数百万美元进行游说,以抵挡该机构的拟议法规,这些法规旨在将投资者的最大利益置于经纪人的个人收益之前。

所谓的信托标准旨在通过减轻经纪公司的利益冲突来改变数百万普通投资者与其顾问之间的关系。 根据白宫的一项经济分析,这些规定将有助于在美国投资者账户中收取每年170亿美元的华尔街收费,其中许多人是中产阶级的爱尔兰共和军所有者。

但是,随着国会在周四和周五就规则举行听证会,对标准的激烈争夺面临着越来越多的行业逆风。 一些支持者甚至担心,如果这些标准通过,可能会因为妥协而被稀释,以至于他们的支持者可能会将其视为倒退。

特别关注的是那些已经遵守信托标准的收费顾问,这要求金融专业人士将自己的利益放在自己的利润之前,而不是销售佣金。 根据现有信托标准运作的顾问团体已经开始担心一个新的,更宽松的定义可能会使寻求无冲突建议的投资者感到困惑。

金融咨询公司ScholarFi的创始人罗恩罗德斯(Ron Rhoades)表示,“顾问们担心这可能导致信托标准的削弱”。 “我担心这些年来会如何解释它。”

从养老金到IRA

“雇员退休收入保障法”(Erisa)于1974年通过,规定养老基金托管人对其客户负有信托义务。 这意味着每个投资决策都是由储户的最佳利益驱动的,而不是经纪公司的底线。 获得经纪人特别佣金的退休建议将被视为冲突。

当时,法律中的少数豁免适用于那些没有传统退休计划的人。 但在私人养老金数十年下降之后,对Erisa的少数豁免已经成为规则。 旨在涵盖几乎所有退休储蓄者的冲突建议的限制现在不适用于拥有IRA的投资者。

根据美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama) 和劳工部发布的分析,对于美国投资者而言,冲突的建议并不便宜。 研究表明,在经纪人不被视为受托人后,佣金和费用可能更高,投资者的回报率比普通投资者低约1%。

由于复利,100个基点的差异最终会导致一个家庭的窝蛋被咬掉。 今年早些时候发布的劳工部估计,这种表现不佳将使美国储蓄者在未来十年内损失2100亿至4300亿美元。

负责监督Erisa管理的劳工部首先试图在2010年通过所谓的利益冲突规则制定。但在银行业迅速和持续的游说努力之后,2012年的努力已经被打破。 4月,在奥巴马的支持下,劳工部再次提出要求。

证券业和金融市场协会一直是反对这一规则的领导集团之一。 Sifma的储蓄和退休总经理丽莎·布莱尔说,劳工部的提议错过了这个标志。 “他们提出的建议有很多需要改变的地方,”Bleier说。

“总的来说,受托人的定义过于宽泛。 那些只是随意谈话的事情在劳工部的脑海中变成了受托人,“Bleier继续说道。

经纪行业担心,将建议和销售分开的更严格的规则,包括繁琐的文书工作和免责声明,可能会无意中挫败退休顾问所进行的基本教育活动。 更糟糕的是,Sifma认为,如果经纪自营商无法提供相同的佣金,低收入储户可能会失去获得退休建议的机会。

然而,学术研究表明,这些担忧可能是错误的。 比较了那些对信托活动有更严格法律的州的储户提供的服务,发现低收入储户获得退休建议和金融产品的差别基本没有。

Bleier表示,该研究不适用于劳工部颁布的规则。 “这不是苹果对苹果。”

白帽子

正如最近的一项分析所发现的那样,代表非信托经纪自营商的行业组织,包括一些最大的华尔街公司,已将资金投入其中。 例如,金融服务研究所在2015年上半年的游说支出比去年同期增加了25%。 被保险退休学院的支出增幅超过65%。

芭芭拉·罗珀(Barbara Roper)说:“该行业花费了数百万和数百万美元来反对这一规则。”他是美国消费者联盟投资者保护主管的辩论的另一方。 “他们全力以赴。”

除了发表评论信和证词之外,行业团体还在敦促国会在劳工部门面前设置障碍。 一项拟议的法案将废除劳工部为实施更广泛的信托标准所做的努力。 另一项提案将把规则制定推向美国证券交易委员会,其中包括Sifma的Bleier和在内的许多人认为对信托标准规则更加宽容。

在今年给该机构的年度报告中,投资者倡导者里克·弗莱明写道,美国证券交易委员会制定的信托规则“可能会削弱现有的投资顾问标准,试图为经纪自营商采用'统一'标准。”

同样,就像Rhoades一样,罗珀担心劳工部面临的这种压力可能会妨碍其提出的规则。 她说,在最糟糕的情况下,这可能意味着稀释了目前构成的信托标准,许多只收费的理财规划师现在都在这种标准下运作。

“该行业正试图用不同的词语重新创造规则旨在关闭的漏洞,”罗珀说。

Rhoades担心,一个淡化的信托标准可能会使客户混淆销售佣金产品的经纪自营商的活动,以及对他们建议的产品保持中立的仅收费顾问。

Rhoades说:“如果你说我们现在是受托人,我们按照你的最佳利益行事,但标准被削弱了,问题是:你怎么把自己当作一顶白帽子?”


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(责任编辑:郭活)
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